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            東方紅資產管理郭乃幸:堅持用合理的價格買好公司

            時間:2018-10-29 作者:章子林 來源:證券時報 字號:      

            “市場震蕩階段,更適合自下而上精選個股的策略,努力獲取阿爾法收益。未來,很多行業的集中度會繼續提高,優秀企業的優勢會更加明顯,堅持用合理的價值買入好公司,能夠大概率獲得超越市場平均水平的收益”,對於未來的投資策略,東方紅資產管理私募權益投資部投資主辦人郭乃幸在接受記者專訪時表示。

            具有電子信息和經濟學復合專業背景的郭乃幸,2013年從上海交通大學經濟學博士畢業後便加入了東方紅資產管理,曾任研究部研究員、資深研究員,主要研究電力設備新能源行業、家電行業和農業板塊,現任公司私募權益投資部投資主辦人,擔任東方紅6號和東方紅9號的投資主辦人。

            精選有強大競爭力的公司

            在談到投資思路時,郭乃幸表示,用合理的價格買好公司,比用便宜的價格買爛公司要強。

            “我們選擇企業的要求比較高,要求其競爭對手要能有明顯的優勢,並且優勢要越來越大,只有這樣才能在未來整體增長一定的情況下切到更大的份額。只有競爭力相比於對手提升,利潤率才能不斷提升”,郭乃幸表示。

            據了解,郭乃幸之前所覆蓋的電力設備新能源、家電行業和農業板塊屬於跨度較大的行業,行業的研究積累,為其後續的投資工作帶來了幫助。“我們並不是一定要選大市值公司,這是市場的誤解,有發展前景的行業和行業裡最有競爭力的公司。在一些細分行業裡做得很好的公司,也值得考慮。”郭乃幸舉例指出,細分行業中比如自動化行業,行業本身並不大,但符合經濟轉型升級方向,行業中龍頭公司可能市值也並不大,但不影響關注和研究。

            對市場中長期有信心

            談到對當前市場的看法,郭乃幸表示,對未來並不悲觀,判斷市場低點很難,但從估值、市場情緒等來看已經處在底部區域。

            郭乃幸認為,未來相當長一段時間,大家要適應新常態,像過去二三十年那樣增速很快的行業會越來越少。所以在選擇行業時,並不會苛求行業增速。但行業增速放緩的同時,行業內最優秀的公司反而會占領更多市場份額,優勢更加明顯。

            他認為,中短期來看宏觀經濟繼續面臨下行壓力,一是貿易戰對出口、就業、相關投資甚至消費的影響將逐步顯現,二是房地產市場量價萎縮對整體經濟的的影響將長期存在。但在中國經濟的微觀層面,有一批優秀企業具有較強韌性,另外宏觀政策也有相應的調整空間。  

            “經濟下行的時候,有競爭力的公司雖然也會有業績壓力,但是相對於競爭對手來說還是會更好;經濟企穩向上的時候,優秀公司的優勢會進一步體現。”郭乃幸認為,現在正處在對優秀上市公司業績壓力預期釋放的時候,價格合適的時候,會逐步地參與進去。

            郭乃幸表示,他個人比較看好的方向是消費行業、先進制造業、消費電子行業等。“家電行業不少公司的價格已經跌到合理偏低的位置,但業績的壓力可能還沒有完全釋放出來;乳制品行業和汽車行業,我們也是長期跟蹤;先進制造業中的比如自動化行業、激光行業等,符合中國未來發展方向”。