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            巴菲特“滾雪球”啟示錄

            時間:2018-09-10 來源:中國基金報 字號:      

            多年以來,人們始終探尋“股神”巴菲特的財富傳奇,並期望能夠找到“造神”秘訣。巴菲特曾這樣總結自己的成功秘訣:“人生就像滾雪球,重要的是發現很濕的雪和很長的坡。”

            在巴老看來,把小雪球放在長長的雪坡上,一旦獲得了起始的優勢,它就會越滾越大,優勢會越來越明顯。巴菲特用“滾雪球”比喻了這樣一種策略:通過復利的長期作用實現巨大財富的積累。巴菲特自己的人生就是一個滾雪球的過程,一條完美的復利曲線,前期增長緩慢,後期增速越來越快。

            《滾雪球—巴菲特和他的財富人生》是巴菲特目前唯一一本授權傳記,作者艾麗斯?施羅德曾任摩根士丹利的董事總經理。作者歷時5年時間,和“股神”本人面談2000個小時,翻閱了巴菲特從未披露的兩個私人檔案庫和無數信件寫成該書。

            巴菲特“滾雪球”的過程,至少給了我們這樣幾點啟示:

            風雨過後有彩虹。2008年以來,華爾街凄風慘雨,金融風暴愈演愈烈,全球股市風聲鶴唳。可就在這個時候,手持443億美元現金的巴菲特出手了,在收購高盛後,先後投資上百億美元。巴菲特入場後並不是市場底部,其投資幾乎全部在買入後就虧損,成為“套牢一族”,也就是說巴菲特出手的時機未必是最佳。但巴菲特之後的收益十分豐厚。他的舉動讓我們對金融風暴有了一個很好的視角,那就是如果往遠處看,一定會有暴風雨過後的彩虹在等著我們。

            手中有糧心中不慌。大筆買進、重拳出擊。從市場規律看,在美國的近代史上,歷次系統性熊市的跌幅都沒超過50%。我們無法斷定真正的市場底在何方,但可以肯定的是,跌幅在50%左右的調整,其實距離市場底已經很近了。這個時候就需要有足夠的現金,來應對之後的機會。

            尋找自己的“長坡”。巴菲特重要的一戰是在中石油H股上獲利10倍。巴菲特在2002-2003年期間購買了總價4.88億美元的中石油H股,5年後出手時已達40億美元,守了5年的“長坡”,增長了10倍的“雪球”。5年對“股神”來說不算長久,對他而言,一般會考慮更長久的投資周期,10年也不在話下。

            巴菲特終其一生都在找到正確的投資方法,並且堅持下去。他從未使用過復雜的財務杠杆,沒有絞盡腦汁地去投機,更不曾去冒無謂的風險,而是單純地依靠最為傳統的長線投資獲得成功。正如巴菲特的名言:“人生就像滾雪球。最重要之事是發現濕雪和長長的山坡。”作為國內價值投資的實踐者,東方紅資產管理始終堅持價值投資理念,把握安全邊際,嚴格控制風險,選擇估值合理的優秀公司,以便宜的價格買入並長期持有,尊重市場規律,鼓勵並引導投資者放長眼光,努力為投資者賺取長期穩定的投資回報。