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            優質的公司存在一定共性

            時間:2018-10-08 來源:中國基金報 字號:      

            查爾斯?布蘭德斯,格雷厄姆的主要傳人之一,對格雷厄姆的原則奉行不渝,是堅定的價值投資者。因其卓越的投資業績,查爾斯?布蘭德斯於2000年被尼爾森公司評選為年度最佳基金經理人。查爾斯?布蘭德斯認為,預測性的資料對股票投資沒有幫助,他喜歡投資被法人忽視的冷門股。布蘭德斯認為,雖然價值投資機會以各種不同的形式存在,但是優質的公司總是存在一定的共性,為價值投資者提供獲得超額收益的機會。

            優質的公司一般存在哪些共性?

            一是具備誠信的特質,簡言之,產品和服務公開透明。只有公開透明才能保證投資者看得懂公司,能理解自己選擇的公司。

            為什麼看懂一家公司對投資如此重要?對投資者而言,要在市場波動中堅定持有手中的股票,必須來自於對這家公司的自信。對一家公司的產品和服務有明晰的了解,有助於有效評估該公司的優點和不足。全面地研究分析能對公司的發展變化進行適當的監控,並在此基礎上建立投資自信,避免市場波動對情緒帶來的干擾。

            二是公司具備強勁的資產負債表。用什麼標准來衡量公司負債水平的高低呢?常用標准是公司債務水平不能超過其股東權益,即資產負債率以不高於50%。不過,對公司債務水平的評估不能一概而論,需要考慮公司的業務性質。以銀行為例,由於銀行是通過負債來發放貸款獲取利潤,其資產負債率遠高於其他行業的公司。保持良好的財務數據,有助於公司適應不同經濟發展狀態,創造出可持續的高資本回報率,更具長期投資價值。

            最後,公司要有合理的估值,價值投資強調要用好的價格去買好的公司。好的公司具備很寬的護城河,具備可持續的盈利能力,能夠長期保持穩定的收益。分析一家公司的收益性,可以從自由現金流、淨利潤、淨資產收益率、資產收益率四個方面著手。這是企業的護城河,也是企業內在的結構性特征。

            受各種內在或外在因素的影響,好公司利潤會出現的短期下降甚至虧損。在這種情況下,市場有時會反應劇烈,引發公司股價大幅下跌。對於價值投資者而言,這恰恰是低價買進的好機會。

            價值投資者關注優秀的公司,通過深入研究,不斷發掘更好的市場機會。多年來東方紅資產管理始終倡導價值投資,堅持自下而上的選股策略,精選“幸運的行業+能干的管理層+合理的估值”兼具的公司,把握安全邊際,以便宜的價格買入並長期持有,分享公司成長帶來的長期收益,努力為投資者賺取長期穩定的投資回報。