利来国际

查爾斯•布蘭德斯，格雷厄姆的主要傳人之一，對格雷厄姆的原則奉行不渝，是堅定的價值投資者。因其卓越的投資業績，查爾斯•布蘭德斯於2000年被尼爾森公司評選為年度最佳基金經理人。查爾斯•布蘭德斯認為，預測性的資料對股票投資沒有幫助，他喜歡投資被法人忽視的冷門股。布蘭德斯認為，雖然價值投資機會以各種不同的形式存在，但是優質的公司總是存在一定的共性，為價值投資者提供獲得超額收益的機會。

優質的公司一般存在哪些共性？

一是具備誠信的特質，簡言之，產品和服務公開透明。只有公開透明才能保證投資者看得懂公司，能理解自己選擇的公司。

為什麼看懂一家公司對投資如此重要？對投資者而言，要在市場波動中堅定持有手中的股票，必須來自於對這家公司的自信。對一家公司的產品和服務有明晰的了解，有助於有效評估該公司的優點和不足。全面地研究分析能對公司的發展變化進行適當的監控，並在此基礎上建立投資自信，避免市場波動對情緒帶來的干擾。

二是公司具備強勁的資產負債表。用什麼標准來衡量公司負債水平的高低呢？常用標准是公司債務水平不能超過其股東權益，即資產負債率以不高於50%。不過，對公司債務水平的評估不能一概而論，需要考慮公司的業務性質。以銀行為例，由於銀行是通過負債來發放貸款獲取利潤，其資產負債率遠高於其他行業的公司。保持良好的財務數據，有助於公司適應不同經濟發展狀態，創造出可持續的高資本回報率，更具長期投資價值。

最後，公司要有合理的估值，價值投資強調要用好的價格去買好的公司。好的公司具備很寬的護城河，具備可持續的盈利能力，能夠長期保持穩定的收益。分析一家公司的收益性，可以從自由現金流、淨利潤、淨資產收益率、資產收益率四個方面著手。這是企業的護城河，也是企業內在的結構性特征。

受各種內在或外在因素的影響，好公司利潤會出現的短期下降甚至虧損。在這種情況下，市場有時會反應劇烈，引發公司股價大幅下跌。對於價值投資者而言，這恰恰是低價買進的好機會。

價值投資者關注優秀的公司，通過深入研究，不斷發掘更好的市場機會。多年來利来国际 紅資產管理始終倡導價值投資，堅持自下而上的選股策略，精選“幸運的行業+能干的管理層+合理的估值”兼具的公司，把握安全邊際，以便宜的價格買入並長期持有，分享公司成長帶來的長期收益，努力為投資者賺取長期穩定的投資回報。