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            市場波動考驗投資者的勇氣和魄力

            時間:2018-07-16 來源:中國基金報 字號:      

            “受到人類各種恐懼與貪婪的非理性情緒的影響,股價在過高與過低之間搖擺。這種股價的波動在20世紀90年代後期以後表現尤為明顯。”價值投資實踐者布蘭德斯認為,短期股票價格的波動可以充分考驗一個長線投資者是否具備在任何情況下都能堅定不移地關注優秀公司價值的勇氣和魄力。真正的價值投資者具有強大的內心和忍耐力,並不害怕股價的非理性下跌。

            股票市場波瀾起伏考驗著投資人的耐心和實力,把握安全邊際有助於取得長期投資回報,合理控制回撤風險。所謂安全邊際是指價格與價值相比被低估的程度或幅度。只有價格被低估時才存在安全邊際或安全邊際為正。當價值與價格相當時,安全邊際為零,當價格被高估時不存在安全邊際,或安全邊際為負。對於價值投資者而言,標的價格被低估,長期投資獲利的機會相對增加。較大的安全邊際不僅能帶來更高的投資回報,還能保障長線投資利益。

            投資者在以較大的安全邊際買入股票後,需要著眼長遠,培養忍受短期虧損的耐心。對於那些只關心價格的投資者,股價下跌往往帶來的是內心的恐懼與打擊,甚至會使他們做出非理性的投資決策,如在低位拋售股票。價值投資者始終聚焦公司的內在價值,立足基本面分析,在他們看來,優質個股的價格下跌往往意味著低位加碼的好時機。無論何時,只要金融市場沒有將基本面價值完全反映在證券價格中,投資者就會獲得一定的安全邊際。

            同時,投資者要能拒絕快速獲利的誘惑。如果執著於短線投資,漠視公司的基本價值,往往會蒙受較大損失。事實上,價值投資者持有個股,時刻將自己當做公司的主人,而非股票持有者,長期考查和研究公司的發展。價值投資者關注公司發展、在市場競爭中的地位、治理結構等因素,充分運用股東權利,陪伴公司成長,幫助公司發展。價值投資者持有股票的時間通常不短於一個正常的商業周期,往往為3至5年。

            相反,投機者們往往對投資標的的實際商業價值不太感興趣,更關心哪天能以高價把自己的股票轉賣給他人,關心股價的短期變化,而不在乎公司的價值。事實上,受到恐懼和貪婪情緒的影響,沒有人能夠准確預測市場的漲跌,股價也總是在過高與過低之間搖擺不定。在投資中保持理性,客觀冷靜分析市場,避免追漲殺跌,這對投資者至關重要。

            A股市場風雲變幻,多年來東方紅資產管理始終倡導價值投資,堅持自下而上的選股策略,精選“幸運的行業+能干的管理層+合理的估值”兼具的公司,把握安全邊際,以便宜的價格買入並長期持有,分享公司成長帶來的長期收益,努力為投資者賺取長期穩定的投資回報。